Банки и корпоративные клиенты
Если валютные форварды дают возможность зафиксировать в момент заключения контракта курс покупки или продажи валюты, которая должна произойти в будущем, то валютный опцион позволяет сделать то же самое, однако при этом оставляет покупателям контрактов «колл» или «пут» возможность получения прибыли в случае благоприятного движения обменного курса в течение контрактного периода.
За право исполнения опциона покупатель платит продавцу премию. Прежде чем принять решение о том, что ему лучше подходит – валютный опцион или форвардная сделка, покупатель должен оценить размер этой уплачиваемой вперед премии.
Внебиржевые валютные опционы обычно приобретаются у банков за премию и погашаются путём их исполнения или обратной продажи.
На профессиональных опционных рынках трейдеры используют различные комбинации опционов для хеджирования открытых позиций или спекуляции.
Импортеры и экспортеры
Валютные опционы особенно полезны в тех случаях, когда организации участвуют в международных тендерах с расчётами за товары или услуги в иностранной валюте.
При большом разрыве между моментами подачи тендерной заявки и получения результатов конкурса изменение обменного курса может повлиять на прибыльность. Валютный опцион – эффективный инструмент хеджирования от валютного риска, связанного с тендером.
Пример:
Британский экспортер подал заявку на участие в международном тендере на оказание услуг с оплатой в американских долларах, однако результат тендера будет известен только через 6 месяцев. Для хеджирования позиции экспортер покупает в Банке А стерлинговый опцион «колл», который даёт право при истечении срока контракта купить у банка британские фунты стерлингов и продать ему американские доллары.
За опцион экспортер платит банку премию. Цена исполнения установлена на уровне 1,6000, поэтому сумма контракта на покупку £31 250 составляет $50 000 (1,6000 х 31 250). Через 6 месяцев сценарии действий могут быть различными в зависимости от результатов тендера и преобладающего спот-курса.
Таблица 1. Результаты развития тендера и текущего спот-курса.
Результат тендера Курс GBP/USD Действия
| Благоприятный | Фунт подорожал/доллар подешевел. Спот-курс = 1,7000 | Опцион исполняется, то есть фунты стерлингов покупаются по 1,6000, потому что на рынке «спот» £31 250 сейчас стоят $53 125 |
| Благоприятный | Фунт подешевел/доллар подорожал. Спот-курс = 1,5000 | Опцион истекает без исполнения, потому что на рынке «спот» £31 250 сейчас стоят $46 875 |
| Неблагоприятный | Фунт подорожал/доллар подешевел. Спот-курс = 1,7000 | Хотя потребность в покупке фунтов исчезла, опцион исполняется. Фунты покупаются по 1,6000 и продаются на рынке по 1,7000 с прибылью |
| Неблагоприятный | Фунт подешевел/доллар подорожал. Спот-курс = 1,5000 | Опцион истекает без исполнения, издержки в этом случае равны размеру премии |
Для презентаций и анализа графиков удобно использовать флипчарт на треноге, который позволяет отобразить необходимую информацию, во время доклада.
