Спред – это инструмент, с помощью которого дилеры управляют своими позициями и регулируют котировки с учётом рыночных условий, в частности ликвидности, то есть наличия достаточного количества покупателей и продавцов, и волатильности, то есть масштаба и скорости изменения курсов на рынке. Чем шире спред, тем выше защитная способность цены и тем больше пространства для манёвра. Спред маркет-мейкера должен покрывать возможные издержки, связанные с неблагонадёжной позицией.
Спред является первой линией обороны дилера при ликвидации неблагонадёжной позиции. Ликвидации всегда сопутствует определённый риск, поскольку движение курсов может оказаться неблагоприятным для дилера, а ликвидность рынка – недостаточной для поглощения крупной сделки.
Определение прибыли и убытка
Если участнику рынка известна его нетто-позиция, расчёт чистой прибыли или убытка по ней будет простым.
Пример 1
Рассмотрим ситуацию, когда получен убыток.
- 10.00 утра. У банка А куплено $5 млн. за канадские доллары по 1,3145.
- 11.00 утра. Доллары упали в цене. Банку В продано $5 млн. за канадские марки по 1,3112.
Чистый убыток определяется в следующей последовательности:
Чистый убыток = – (5 000 000 x 1,3145) [Уплачено банку А] + (5 000 000 x 1,3112) [Получено из банка В] = – 6 572 500 – 6 556000 = – 16 500 CAD.
С точки зрения бухгалтерского учёта эта операция рассматривается как «фиксирование» чистого убытка, поскольку она проводится по учётным регистрам сегодня. Реальное же движение наличности происходит в день валютирования, когда остаток по счёту ностро уменьшится на 16 500 канадских долларов.
Если счёт прибылей и убытков ведётся в американских долларах, то канадские доллары делят на текущий спот-курс, который в примере равен 1,3112.
Прибыли или убытки по спот-позиции – это чистый остаток наличности после расчёта по сделке.
Сделки «спот» на рынке
Большинство сделок на рынке не требуют сложных расчётов, достаточно уметь умножать или делить, однако необходимо чётко представлять, с какой стороной котировки трейдер имеет дело – бидом или офером.
Пример 2
У трейдера $1 млн. Котировка – USD/CAD – 1,3123/1,3133. По какому курсу можно продать доллары и купить канадские доллары? Сколько канадских долларов получит трейдер?
Продать доллары можно по тому курсу, по которому маркет-мейкер готов купить их, то есть по курсу бид – 1,3123.
По этому курсу трейдер получит:
1 000 000 х 1,3123 = 1 312 300 CAD.
Пример 3
У трейдера 1 млн. канадских долларов. Котировка – USD/ CAD – 1,3123/1,3133. По какому курсу трейдер продаст канадские доллары и купит американские доллары? Сколько американских долларов он получит?
Купить американские доллары можно по тому курсу, по которому маркет-мейкер готов продать их, то есть по курсу аск (офер) – 1,3133.
По этому курсу трейдер получит:
1 000 000 / 1,3133 = 761 440,64 USD.
Пример 4
У трейдера $1 млн. Котировка – GBP/USD –1,6210/1,6215. По какому курсу он продаст доллары и купит британские фунты стерлингов? Сколько фунтов стерлингов он получит?
На этот раз котировка является обратной, а базовой валютой – британский фунт стерлингов. Купить фунты можно по тому курсу, по которому маркет-мейкер готов продать их, то есть по курсу аск (офер) – 1,6215.
По этому курсу трейдер получит:
1 000 000 / 1,6215 = 616712,92 GBP.
