Факторы, влияющие на обменные курсы

Классификация факторов

Факторы, влияющие на валютный курс, делятся на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

• конкурентоспособность товаров данной страны на мировом рынке и её изменение
• состояние платёжного баланса страны
• покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции
• разница процентных ставок в различных странах
• государственное регулирование валютного курса
• степень открытости экономики

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами, такими как:

• деятельность валютных рынков
• спекулятивные валютные операции
• кризисы, войны, стихийные бедствия
• прогнозы
• цикличность деловой активности в стране

Структурные факторы

Платёжный баланс страны

Обменный курс влияет также и на платёжный баланс страны.

ПБС представлен разницой между денежными платежами, поступающими в страну, и её платежами за границу.

Сильная национальная валюта делает импорт дешевым и стимулирует спрос на импортную продукцию, результатом чего становится дефицит платёжного баланса. Наоборот, слабая национальная валюта делает импорт дорогим, снижает спрос на импортную продукцию, в результате сальдо платёжного баланса становится активным. Аналогичным образом сильная (слабая) валюта делает экспорт в другие страны дорогим (дешевым), подавляя (стимулируя) экспорт, что соответственно ведёт к получению пассивного (активного) сальдо платёжного баланса.

Процентные ставки

Правительства стран используют процентные ставки для проведения денежной политики и регулирования обменного курса.

На размер процентной ставки влияют три фактора:

1. спрос на деньги и их предложение
2. уровень инфляции
3. действия правительства

На валютный курс влияет темп инфляции.

Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс её валюты.

Инфляционное обесценение денег в стране приводит к снижению покупательной способности и удешевлению курса национальной валюты к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном периодах. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции велика у стран с большим объёмом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Экономические факторы

В этой группе следует выделить четыре основных фактора:

1. относительные процентные ставки
2. паритет покупательной способности
3. экономические условия
4. спрос на капитал и его предложение

Каждый указанный фактор характеризуется отдельно.

Относительные процентные ставки

Крупные инвесторы могут легко изменять валюту инвестиций. По этой причине им необходим измеритель, который позволял бы сравнивать доходность инвестиций, сделанных в разных валютах, и, таким образом, находить лучшие валюты для вложений своих капиталов.

Если ссуды в иностранной валюте выдаются под высокий процент, чем ссуды в национальной валюте, есть смысл давать деньги в кредит в иностранной валюте.

Для этого национальную валюту необходимо обменять на иностранную (по действующему курсу), после чего выдать валютный кредит по действующей ставке процента, а затем, по истечении срока заимствования, обменять иностранные деньги и полученный процент в национальную валюту.

Сравнение ставок процента в разных валютах, осуществляемое подобным образом, называется сопоставлением относительных процентных ставок.

Поскольку обменный курс в течение срока кредита может колебаться, для инвестора существует риск того, что иностранная валюта обесценится относительно национальной, а доход от разницы между двумя процентными ставками не покроет потери. В этом случае инвестор, предоставивший кредит в иностранной валюте, понесёт убытки.

На практике валюты с высокой процентной ставкой растут в цене относительно других валют из-за спроса с стороны инвесторов, желающих получить высокий доход.

Паритет покупательной способности

Паритет покупательной способности (ППС, или РРР) – это показатель относительной покупательной способности различных валют.

Он определяется путём сопоставления цен на одни и те же товары в разных странах в пересчёте (через обменный курс) на «базовую валюту», обычно американский доллар. Идея такого показателя в том, что, если товар в одной стране дешевле, чем в другой, имеет смысл экспортировать его туда, где он стоит дороже.

Например, один и тот же автомобиль может стоить $20 000 в США и 2 400 000 иен в Японии.

Если обменный курс доллар/иена равен 100, то автомобиль в Японии обойдется американскому покупателю в $24 000 (2400000/100), то есть дороже, чем при покупке в США. Следовательно, такой автомобиль американцу целесообразно приобрести у себя на Родине. А японцу – в США.

Если же обменный курс доллар/иена равен 140, то для покупателя из США автомобиль в Японии будет стоить всего $17 143 (2400000/140). В этом случае покупатель выиграет, если приобретет автомобиль в Японии и импортирует его на родину.

В декабре 2019 года рубль подешевел в два раза, и ребята из Средней Азии стали массово скупать бытовую технику и автомобили в России. У них на Родине подобные товары стояли дороже в пересчёте на их национальную валюту.

Если во всех странах на эквивалентное количество валюты можно было бы купить одно и то же количество товаров, международная торговля перестала бы приносить прибыль.

Иными словами, все валюты имели бы равную покупательную способность.

Другой пример. Если стоимость набора товаров в США равна 100 долл., а в России такой же набор стоит 1000руб., то ППС один доллар стоит 10руб.

Рыночный курс валюты часто отклоняется от ППС. Их соотношение можно вычислить по формуле:

где:

• — где e – рыночный валютный курс
• — Р1 – уровень цен за рубежом
• — Р – уровень внутренних цен

Если рыночный курс доллара стоит 60 руб., то в приведенном примере он завышен относительно ППС в 6 раза, а курс рубля соответственно в той же степени занижен (К = 60 * 100: 1000 = 6).

Экономические условия

В долгосрочном плане на валютный курс влияют экономические условия, существующие в стране. К таким условиям относятся следующие показатели:

• платёжный баланс
• экономический рост
• уровень инфляции
• предложение денег
• безработица
• ставки налогов

Спрос на капитал и его предложение

Капитал перетекает в ту страну, где инвесторы видят перспективы.

Некоторые страны нуждаются в притоке капитала и предлагают соответствующие ставки процента, другие имеют избыток капитала и, следовательно, снижают процентные ставки.

Однако инвесторы не всегда принимают решения, ориентируясь только на высокий процентный доход. Например, японские производители автомобилей и электроники вкладывают деньги в производства на территории Европы и США для преодоления тарифных барьеров и квот.

В краткосрочной перспективе предложение и спрос капитала определяются нормальной деловой активностью. Межбанковский рынок оперирует крупными капиталами при небольших торговых спредах, в то время как клиентский рынок имеет дело с небольшими объёмами капитала при высоких спредах.

Любое неожиданное изменение спроса на клиентском рынке сказывается на ставках межбанковского рынка, что в свою очередь влияет на ставки обменного курса.

Политические факторы

Политические факторы влияют на обменные в долгосрочной и в краткосрочной перспективе. К основным факторам данной группы относятся:

• характер экономической политики, проводимой правительством страны
• уровень нестабильности политической ситуации в стране
• политика центрального банка и/или других регулирующих органов
• участие центрального банка в деятельности валютного рынка с целью укрепления или ослабления валюты страны

Конъюнктурные факторы

Действия трейдеров

Торгуя на валютном рынке трейдеры опираются на технический и фундаментальный анализы. Эти два анализа помогают трейдерам прогнозировать с высокой вероятностью изменение валютных курсов. Сотворив качественный анализ трейдеры, в том числе, инвесторы, либо покупают валюту, либо продают её.

Трейдинг влияет на изменение обменных курсов.