Для того чтобы можно было сравнить различные инструменты денежного рынка на одной и той же основе, необходим единый измеритель того, насколько «дорог» каждый из них. Таким измерителем является доходность.
Показатель доходности при погашении – это доходность, представленная как процент в годовом исчислении, на которую может рассчитывать инвестор при наступлении срока инструмента в случае полного исполнения должником его обязательств.
Зависимость между сроком займа и процентной ставкой для этого срока обычно представляют графически в виде кривой в координатах «доходность – срок». Эту кривую называют кривой доходности. Кривая доходности – мощный инструмент оценки инвестиций в руках инвесторов и заёмщиков, который отражает состояние рынка и ожидания в отношении будущих изменений процентных ставок.
Восходящая (нисходящая) кривая доходности, называемая соответственно положительной (отрицательной) свидетельствует о том, что процентные ставки для более длительных сроков выше (ниже), чем ставки для менее длительных сроков.
Доход в перспективе – это доходность инвестиций от момента покупки финансового инструмента до его продажи в виде процента в годовом исчислении с учётом обеих указанных составляющих.
Хотя доходность при погашении характеризует доход по инструменту, который держат до истечения его срока, инвесторы нередко закрывают свои позиции до истечения срока. Следовательно, их интересует так называемый доход в перспективе на финансовый актив, который складывается из двух составляющих:
Доход в перспективе = Начисленные проценты + Прирост капитала
Если инструмент держат до истечения его срока, то доход в перспективе равен доходности при погашении.
