Содержание
Рейтинг
Качество облигаций определяется их рейтингом.
Рейтинг каждому выпуску облигаций присваивают рейтинговые агентства. К самым влиятельным относятся Standard & Poor’s Corporation (S&P) и Moody’s Investor Service (Moody’s) . однако, не все облигации имеют рейтинг и ,соответственно, их не возможно классифицировать по качеству.
Причины отсутствия рейтинга:
- Нежелание эмитента платить за рейтинг
- Отсутствие у эмитента кредитной истории (кредитного рейтинга)
Классификация качества облигаций по стандартам S&P
Рейтинговое агентство S&P при вынесении рейтинга облигациям использует символьное обозначение: А, В, С, D, +, –. Буквенные символы обозначают категорию надёжности облигации, знаки – надёжность внутри каждой категории.
Классификация качества:
- ААА – высшее качество. Вероятность выплаты процентов и основной суммы долга очень высока
- АА – очень высокая платежеспособность
- А – высокая вероятность выплаты процентов и погашения основной суммы долга, но имеется зависимость от неблагоприятных экономических условий. Инвестиционные облигации среднего качества
- ВВВ – средняя платежеспособность, но облигации более уязвимы к неблагоприятным экономическим условиям или к изменениям обстоятельств. Инвестиционные облигации среднего качества
- ВВ – облигации ниже среднего качества с некоторыми хорошими инвестиционными характеристиками. Спекулятивные выпуски
- B – главным образом спекулятивные облигации с большой неопределенностью и с большим риском при возникновении неблагоприятных экономических условий
- CСС – нарастание вероятности неплатежей. Высокорискованные облигации
- С – отсутствие выплат процентов по займу
- D – невыполнение обязательств в отношении выплаты процентов и основной суммы долга
В классификации агентства S&P облигации ВВВ или выше относятся к ценным бумагам, рекомендуемым для долгосрочных инвестиций
Рейтинговое агентство Moody’s при вынесении рейтинга облигациям использует символьное обозначение: А, а, В, С, 1, 2, 3. Буквенные символы обозначают категорию надёжности облигации, цифры – надёжность внутри каждой категории.
Облигации с рейтингом Аaa1 рангом выше, чем Аaa2 и Aaa3.
Облигации большинства выпусков сохраняют до срока погашения одну и ту же категорию рейтинга. При прочих равных условиях, чем выше рейтинг, тем ниже доходность облигации.
Изменение кредитного рейтинга
Прежде чем изменить краткосрочный или долгосрочный рейтинг инструмента, агентства обычно объявляют о наблюдении за выпуском или эмитентом, которое называется кредитный дозор в связи с благоприятными/неблагоприятными событиями. Такие события, как предложение о поглощении, способны изменить рейтинг, однако в некоторых случаях понижение рейтинга не связано с конкретными событиями.
Кредитный рейтинг эмитента влияет на процентную ставку, которую придется выплачивать инвесторам по займам и долговым инструментам.
Разница в стоимости заимствований для эмитентов с рейтингом Aaa и А может доходить до 2% в годовом исчислении.
Чтобы ясно различать уровень кредитного риска, связанного с конкретным инструментом, цена на выпускаемые корпорациями инструменты устанавливается как разница или спред относительно текущей доходности государственных ценных бумаг с таким же сроком. Эту разницу обычно выражают в виде базисных пунктов. Так, трёхмесячная американская коммерческая бумага торгуется обычно на 25 – 150 базисных пунктов выше трёхмесячного казначейского векселя. Эти инструменты идентичны во всех отношениях за исключением кредитного рейтинга их эмитентов.
В качестве альтернативной базы ценообразования на денежных рынках используется ставка LIBOR, которая является основной ставкой-ориентиром для банков при определении стоимости финансирования в евровалюте.
