Главная / Валютный рынок / Статьи / Инструменты валютного рынка

Инструменты валютного рынка

Валютные рынки позволяют осуществлять обмен одной валюты на другую. Существуют две категории инструментов валютного рынка – валютные сделки и деривативы.

Некоторые инструменты не считаются в полной мере «инструментами». Представленная на рисунке 1 схема классификации инструментов валютного рынка помогает понять природу валютных рынков и существо происходящих на них процессов. Валютные сделки для более ясного представления разделены на следующие группы – валютные сделки «спот» и форвардные валютные сделки.

Схема классификации инструментов валютного рынка

Рис. 1. Схема классификации инструментов валютного рынка.

Валютно-процентные свопы часто имеют сроки больше одного года

Таблица 1. Классификация инструментов валютного рынка.

Валютные сделки Деривативы
  • Сделки «спот»
    • — Валюта–американские доллары
    • — Кросс–курсы
  • Форварды «аутрайт»
  • Валютные свопы
  • Синтетическое соглашение по валютному обмену (SAFE)
  • Валютные фьючерсы
  • Валютно-процентные свопы
  • Валютные опционы:
    • — Наличные опционы
    • — Опционы на фьючерсы

Валютные сделки

Валютный рынок это самый крупный финансовый рынок. Дневной оборот на этом рынке составляет триллионы долларов. Этот оборот достигается за счёт трёх основных видов валютных сделок – сделок «спот», форвардов «аутрайт» и валютных свопов.

Вид сделки Описание сделки
Сделки «спот» Обмен валют с поставкой или расчётом (датой) валютирования через два рабочих дня после даты совершения сделки
Форварды «аутрайт» Устанавливается курс покупки (продажи) валют на определённую дату в будущем. Покупая (продавая) валюту на форвардных рынках, инвестор может защитить себя от неустойчивости обменного курса
Валютные свопы Представляют собой комбинацию сделки «спот» с форвардом, которые совершаются одновременно

Форварды «аутрайт» и валютные свопы образуют форвардные валютные рынки, потому что оба вида этих вида сделок связаны с обменом валют в будущем.

Сделки «спот»

Валюта – американские доллары

Трейдеры, занимающиеся сделками «спот», обычно специализируются на конкретных валютных парах, например, USD/CHF и GBP/ USD. Первоначально большинство валютных сделок совершалось «с расчётом па месте». При этом поставка валюты происходила через два рабочих дня – быстрей банки не могли произвести расчёт с учётом времени согласования деталей сторонами, разницей между часовыми поясами и тому подобное. Хотя в настоящее время технологии существенно повысили скорость операции, по большинству сделок «спот» поставка все равно осуществляется через два рабочих дня с момента заключения сделки. Дата поставки валют называется датой валютирования.

Пример

Для сделки, совершенной в понедельник, датой валютирования будет среда.

Таблица 3. Дата валютирования для совершённых сделок.

Дата совершения сделки понедельник вторник среда четверг пятница
Дата валютирования среда четверг пятница понедельник вторник

Если в какой-либо из стран, которым принадлежат валюты сделки, на последующие два дня приходится выходной, то дата валютирования передвигается на один день.

Кросс-курсы

Кросс-курс – это обменный курс двух валют без участия американского доллара. Примерами кросс-курсов являются: EUR/GBP, EUR/CHF, GBP/CHF, GBP/NZD и другие валютные пары.

Форварды «аутрайт»

Форвардные валютные операции «аутрайт» представляют собой необращающиеся внебиржевые сделки.

Валютный форвард «аутрайт» – это валютная сделка между двумя сторонами, предполагающая покупку одной валюты за другую с поставкой в будущем по курсу, установленному в момент заключения сделки.

Форвардные сделки «аутрайт» обычно заключаются между банками и корпоративными клиентами. До даты поставки деньги в обмене не участвуют.

Форвардный курс обычно отличается от спот-курса и определяется дифференциалом процентных ставок между двумя валютами. Форвардный курс не является предсказанием будущего спот-курса.

Котировки форвардов выражаются в форвардных пунктах для стандартных периодов в 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. Если клиентам требуются контракты с другими сроками, банк может дать форвард-курс для любого периода, который называется курсом по контракту с нестандартным сроком (broken date rate).

Для того чтобы получить форвардный курс на основе текущего обменного курса, следует прибавить или вычесть форвардные пункты из спот-курса. Возникает вопрос: в каком случае следует прибавлять, а в каком вычитать? Определить действие помогут приведенные ниже таблица и схема.

Таблица 4.Определение форвардного курса.

Форвардные пункты Базовая валюта торгуется Форвардный курс =
Высокая величина идёт первой Высокая/Низкая с дисконтом Спот-курс минус форвардные пункты
Низкая величина идёт первой Низкая/Высокая с премией Спот-курс плюс форвардные пункты

Схема определения форвардного курса

Рис.2. Схема определения форвардного курса.

Характеристика форвардных операций «аутрайт»:

Деривативы

Синтетические соглашения по валютному обмену (SAFE)

Синтетическое соглашение по валютному обмену – это общее название для соглашений по иностранной валюте (foreign exchange agreement – FXA) и соглашений о валютном курсе (exchange rate agreement – ERA), которые используются для фиксирования дифференциала по форвардным валютным сделкам. Непосредственно обмена валютами, которые лежат в основе таких соглашений, не происходит.

Соглашение по иностранной валюте (FXA). Расчёт происходит на основе разницы между форвардным курсом на первый день действия контракта и спот-курсом в момент расчёта.

Соглашение о валютном курсе (ERA). Расчёт происходит на основе двух форвардных курсов, а не разницы между форвардным курсом и спот-курсом.

По сути, SAFE – это деривативы внебиржевого рынка, которые в случае форвардных валютных сделок выполняют ту же функцию, что и соглашения о будущей процентной ставке (FRA) в случае краткосрочных процентных ставок, а именно гарантируют обменные курсы в течение установленного периода, который начинается в будущем.

Валютные фьючерсы

Валютные фьючерсы – это форвардные сделки со стандартными размерами и сроками, которые торгуются на биржах. Фьючерсный контракт представляет собой обязательство купить или продать одну валюту против другой по согласованному обменному курсу в определённый день в будущем.

Валютно-процентные свопы

Валютно-процентные свопы представляют собой внебиржевые сделки между двумя сторонами по обмену процентными платежами по валютным займам. Своп позволяет его участникам избежать сложностей, связанных с движением валют, или изменений стоимости финансирования в требуемой иностранной валюте.

Валютно-процентный своп – это соглашение между сторонами, в соответствии с которым они выплачивают друг другу процентные ставки по займам в разных валютах в определённые даты в течение срока действия соглашения.

Валютно-процентные свопы – важные инструменты рынков капитала. Они очень похожи па процентные свопы, однако в них участвуют две различные валюты.

Валютные опционы

Валютный опционный контракт – это соглашение, дающее держателю право, но не обязывающее его купить или продать определённое количество валюты по согласованной цене в будущем.

Таблица 5. Права и обязательства по опционным сделкам.

Кто? колл пут
Покупатель (держатель) Право купить Право продать
Продавец Обязательство продать, если держатель воспользуется правом купить Обязательство купить, если держатель воспользуется правом продать

Виды опционов

Американский опцион – даёт покупателю право, но не обязывает его купить или продать определённое количество базовых активов по фиксированной цене при наступлении срока контракта или до него.

Европейский опцион – несёт те же права и обязательства, что и американский опцион, однако не может быть исполнен до наступления срока контракта, то есть исполняется только в момент истечения контракта (в день экспирации).

Существуют опционные контракты на наличную валюту и на валютные фьючерсы. Они торгуются на внебиржевом рынке и биржах.

Размер премий валютных опционов зависит от цен валютных форвардов и волатильности обменных курсов. Валютный опцион можно рассматривать как полис страхования от неблагоприятного изменения обменных курсов на валютных рынках.