Главная / Долговой рынок / Статьи / Цена облигации

Цена облигации

Номинальная цена

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берётся взаймы и подлежит возврату по окончании срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчёта принесённого облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации.

Для облигаций номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигации будут гаситься по окончании срока их обращения.

Рыночная цена

С момента эмиссии и до погашения облигации торгуются по рыночным ценам. Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на долговом рынке, и двух главных элементов самого облигационного займа

Этими элементами являются:

Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим из которых является надёжность (степень риска) вложений.

Так как номиналы у разных облигаций различаются, то возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к её номиналу:

формула расчёта курса облигации

где:

Например, если облигация с номиналом 1000 руб. продаётся за 1200 руб., то её курс 1200.

В зарубежной практике, помимо номинальной и рыночной, употребляется ещё одна стоимостная характеристика облигаций — их выкупная цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации. Выкупная цена может совпадать с номинальной, быть выше или ниже.

Теоретическая цена

Теоретическая цена облигации учитывает весь полученный по ней процентный доход за всё время её обращения, а также возвращение денежного размера её номинала, но всё это в виде, приведённом к текущему моменту времени:

формула расчёта теоретической цены 1

где:

Если по облигации ежегодно выплачивается одинаковый процентный доход, то общая формула её цены может быть упрощена:

формула расчёта теоретической цены 2

где:

Данную формулу можно упростить, если n – число периодов выплаты дохода, или иначе – число лет обращения облигации, - существенно возрастает, например, до 50 – 100 лет. В этом случае второе слагаемое стремится к нулю, а в первом слагаемом выражение в скобках стремится к единице. В результате:

формула расчёта теоретической цены 3

Данная формула идентична формуле теоретической цены акции как капитализированного дивиденда в случае, когда размер выплачиваемого по ней дивиденда одинаков. При длительных сроках обращения и при одинаковых ежегодно выплачиваемых размерах дохода (дивиденда, процента) цена акции не отличается от цены облигации. Это коренится в их единой экономической природе как инвестиционных ценных бумаг, то есть как капитализированном чистом доходе.