Классификация облигаций

В зависимости от эмитента

  • государственные
  • корпоративные
  • иностранные

По сроку обращения

По сроку обращения облигации делятся на погашаемые и облигации без фиксированного срока погашения.

К первой группе относятся:

  1. Краткосрочные
  2. Среднесрочные
  3. Долгосрочные

К второй группе относятся:

  1. Бессрочные, или непогашаемые
  2. Отзывные облигации. Могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения: ещё при выпуске облигации эмитент устанавливает условия такого востребования – по номиналу или с премией
  3. Облигации с правом погашения. Они дают право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за неё номинальной стоимости
  4. Продлеваемые облигации. Они дают инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока
  5. Отсроченные облигации. Они дают эмитенту право на отсрочку погашения

По праву владения

  • именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведёт эмитент
  • на предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации

По целям облигационного займа

  • обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные мероприятия
  • целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, дорог, проведение телефонной сети, реконструкция объектов недвижимости)

По способу размещения

  • свободно размещаемые облигационные займы
  • займы, предполагающие принудительный порядок размещения

По форме погашения

  • с погашением в денежной форме
  • с погашением в натуральной форме: примером натуральных облигаций являются облигации хлебных займов СССР 20-х годов, облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993 году

По методу погашения номинала

  • облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом
  • облигации с распределённым по времени погашением, когда за определённый отрезок времени погашается часть номинала
  • облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы)

По способу выплаты дохода

  • облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком. К этой группе облигаций бессрочного займа относятся, например, английские консоли, выпущенные ещё в середине XVIII века и обращающиеся до настоящего времени
  • облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты – облигации с нулевым купоном
  • облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента их погашения, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход: к таким облигациям относятся сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США
  • облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-эмитента, то есть от того, получает компания прибыль или нет: такие облигации называются доходными или реорганизационными, так как выпускаются компаниями, которым грозит банкротство
  • бескупонные облигации размещаются с дисконтом (скидкой), то есть по цене ниже номинала облигации. Доходом по таким облигациям является дисконт, то есть разница между ценой покупки и стоимостью по номиналу. Цена дисконтной облигации всегда меньше номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше её рыночная цена, и меньше дисконт
  • облигации с плавающей процентной ставкой – это бумаги с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: доходности государственных ценных бумаг, ставки межбанковских кредитов (LIBOR) и тому подобное. Предприятия принимают такие условия чтобы снизить свои расходы по обслуживанию облигаций в случае падения процентных ставок и застраховать инвесторов от потери части прибыли в случае роста процентных ставок в будущем
  • облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода, а номинальной стоимости облигации – в будущем, при её погашении: этот вид облигации наиболее распространен в современной практике во всех странах

Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам.

Купон представляет собой вырезной талон с указанной на нём цифрой купонной (процентной) ставки.

По способам выплаты купонного дохода

  • облигации с фиксированной купонной ставкой
  • облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента
  • облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа: такие облигации ещё называют индексируемыми, они обычно эмитируются в условиях инфляции
  • облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации): рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, то есть предполагает скидку, доход по этим облигациям выплачивается в момент её погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостями
  • облигации с оплатой по выбору: владелец этой облигации может доход получить в виде купонного дохода или облигациями нового выпуска
  • облигации смешанного типа: часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке

Размер купона зависит от:

  1. номинальной стоимости облигации
  2. сроков выплаты купонов
  3. риска, присущему эмитенту облигации
  4. действующих на денежном рынке процентных ставок
  5. доходности «безрисковых» государственных облигаций

По характеру обращения

  • неконвертируемые
  • конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (на обыкновенные или привилегированные).

Важное значение для держателей конвертируемых облигаций имеют конверсионный коэффициент и конверсионная цена.

Конверсионный коэффициент показывает, какое количество акций можно получить в обмен на такую облигацию. Конверсионный коэффициент 10:1 означает, что при конверсии одной облигации можно получить 10 акций. Конверсионная цена представляет собой отношение номинальной цены облигации (например, 100 000 рублей) к конверсионному коэффициенту (10) и в данном случае равняется 10 000 рублей.

По обеспечению

Обеспеченные залогом:

  • обеспечиваются физическими активами: в виде недвижимости, оборудования (облигации с подобным залогом чаще всего выпускаются транспортными организациями, которые в качестве обеспечения используют суда, самолеты, вагоны), залогом ценных бумаг, пулом ипотечных кредитов. Облигации под залог физических активов (как в виде вещного имущества, так и в виде оборудования) включают облигации под первый заклад и второзакладные облигации, или облигации под второй заклад. Облигации под второй заклад стоят на втором месте после первозакладных и называются общезакладными. Претензии по облигациям под второй заклад рассматриваются после расчётов с держателями облигаций под первый заклад, но до расчётов с прочими инвесторами
  • облигации с залогом фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными бумагами какой-либо другой компании (неэмитента)
  • облигации с залогом пула закладных (ипотек)

Такие облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится пул ипотек под выданные им ссуды под недвижимость. Поступление платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных.

Не обеспеченные залогом::

  • облигации, не обеспеченные какими-либо материальными активами. Они подкрепляются «добросовестностью» компании-эмитента, то есть обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа по наступлении срока погашения
  • облигации под конкретный вид доходов эмитента. По этим облигациям эмитент обязуется выплачивать проценты и погашать заём за счёт каких-либо конкретных доходов
  • облигации под конкретный инвестиционный проект. Средства, полученные от продажи данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта. Доходы, полученные от реализации этого проекта, эмитент использует на погашение займа и выплату процентов
  • гарантированные облигации. Облигации не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется не компанией-эмитентом, а другими компаниями. Чаще всего гарантом является более сильная с экономической точки зрения компания, что делает данные облигации более надёжными
  • облигации с распределённой или переданной ответственностью. По этим облигациям обязательства по данному займу либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента
  • застрахованные облигации. Данный облигационный заём компания-эмитент страхует в страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений в выполнении обязательств по этому займу
  • субординированные необеспеченные облигации

По качеству (степени защищённости вложений инвесторов)

  • облигации, достойные инвестиций, – надёжные облигации, выпускаемые компаниями с твёрдой репутацией и имеющие хорошее обеспечение
  • мусорные (макулатурные) облигации, носящие спекулятивный характер. Вложения в такие облигации всегда сопряжены с высоким риском
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Энциклопедия финансовых рынков