Стратегии хеджирования

Виды хеджирования

Существует три основных вида хеджирования, которые применяют участники срочного рынка.

1. короткий хедж, или хедж продавца
2. длинный хедж, или хедж покупателя
3. кросс-хедж

Выбор стратегии хеджирования основан на торговой стратегии.

Торговые стратегии

Существует три основных вида торговых стратегий

• прямая (аутрайт) торговля
• торговля на спреде
• арбитраж

Прямая торговля

Эта стратегия предполагает открытие длинной позиции (на растущем рынке) или короткой позиции (на падающем рынке) с целью максимизации прибыли.

Если трейдер в ожидании повышения фьючерсов на валютную пару USD/RUR, покупает в сентябре десять контрактов по 64 500 рублей с поставкой в декабре, то он может получить следующие прибыли или убытки.

Таблица 1. Потенциальные прибыль и убыток трейдера срочного рынка.

Торговля на спреде

Использование спредов представляет собой форму спекулятивной торговли, которая предполагает одновременную покупку и продажу взаимосвязанных контрактов.

Цель трейдера – получение прибыли в результате изменения разницы, то есть спреда, между двумя фьючерсными контрактами, а не собственно фьючерсных цен.

На практике распространены два основных вида спредов:

• внутритоварные спреды
• межтоварные спреды

Внутритоварный спред возникает, когда трейдер проводит операции на одной бирже с фьючерсными контрактами на один и тот же базовый актив, но с разными месяцами поставки. Такой спред называют также «временным» или «календарным». Например, трейдер покупает мартовский контракт на евродоллары, а продаёт июньский контракт на те же евродоллары.

Межтоварный спред возникает, когда трейдер открывает длинную и короткую позиции по контрактам с разными, но экономически взаимосвязанными, базовыми активами. Например, он покупает мартовский контракт на евродоллары, а продаёт мартовский контракт на евроиены.

Торговля на спреде строится на предположении, что цены длинного и короткого контрактов взаимосвязаны и обычно меняются согласованно. Если соотношение текущих цен двух контрактов нарушается, трейдер покупает тот из них, цена которого оказывается заниженной, и продаёт тот, цена которого завышена.

Если движение рыночных цен совпадает с ожиданиями, трейдер получает прибыль в результате изменения соотношения цен контрактов, а не в результате изменения более подвижной абсолютной цены. Торговля на спреде менее рискованная, чем открытие позиций «аутрайт», поэтому такая стратегия слабодоходная.

Фьючерсы, торгуемые на спреде

В таблице 2 представлены фьючерсные контракты, которые трейдеры торгуют на спредах.

Таблица 2. Потенциальные прибыль и убыток трейдера срочного рынка.

Арбитраж

Применяют две основные формы арбитража:

• арбитраж «фьючерсный рынок – фьючерсный рынок»
• арбитраж «спот-рынок – срочный рынок»

С помощью арбитражных операций «фьючерсный рынок – фьючерсный рынок» крупнокалиберные инвесторы зарабатывают на разнице цен одного и того же дериватива – покупая и продавая его на разных биржах. Или на разнице цен между двумя финансовыми активами, торгуемых на одной бирже, – фьючерса на Сбербанк и акций Сбербанка. Принцип контанго и бэквардации.

Арбитражные операции «спот-рынок – срочный рынок» связаны с покупкой физического товара и его продажей на срочном рынке.