Содержание
Понятие Call-опциона
Колл-опцион (англ. call option) — финансовое соглашение между сторонами, одна из которых является продавцом, а вторая покупателем данного типа опциона. Этот вид опциона является одной из форм биржевого опциона наряду с пут-опционом.
При покупке опциона Call трейдер приобретает право купить базовый актив по цене страйк в дату экспирации. Опцион Call (покупка) является отдельным финансовым инструментом.
Пример первый (условный).
Дано: Мерзкий март, Опцион Call, Срок обращения – 3 месяца, Цена базового актива – 100 рублей, Цена страйк базового актива – 100 рублей, Цена опциона – 5 рублей.
Трейдер считает, что через 3 месяца базовый актив будет стоить 150 рублей, и покупает (длинная позиция) за 5 рублей опцион Call по цене страйк 100 рублей. Цена страйк отражает текущую стоимость базового актива.
Прошло три месяца. Наступил жаркий июнь.
- Вариант хороший: цена базового актива достигла 150 рублей. Довольный трейдер с радостью реализует своё право купить базовый актив по цене 100 рублей, ибо три месяца назад цена страйк была 100 рублей. После покупки базового актива трейдер тут же продаёт его по рыночной цене за 150 рублей.
- Финансовый результат. Трейдер заплатил за опцион 5 рублей, а получил с него 50 рублей. Таким образом, при затратах в пять рублей трейдер через три месяца заработал 50 рублей, или 45 рублей прибыли. Соответственно, если капитал трейдера всего 5 рублей, то он увеличил свой торговый счёт в 10 раз.
- Вариант грустный 1: цена базового актива упала до 60 рублей. Недовольный трейдер отказывается реализовывать своё право на покупку базового актива, потому что у него есть право купить базовый актив только по цене 100 рублей. Если он воспользуется своим правом, то у него будет не зафиксированный убыток в 40 рублей на один базовый актив.
- Финансовый результат. При затратах в пять рублей трейдер через три месяца больше ничего не потерял – убыток 5 рублей.
- Вариант грустный 2: цена базового актива выросла всего до 105 рублей. Хмурый трейдер не видит смысла реализовывать своё право, ибо он ничего не заработает, а на комиссии потеряет ещё некоторую сумму.
- Финансовый результат. При затратах в пять рублей трейдер через три месяца больше ничего не потерял – убыток 5 рублей.
Преимущества опционов Call (покупка):
- Отсутствует гарантийное обеспечение (залог). Опцион не подвержен маржин колу (margin call): нет необходимости поддерживать открытую позицию дополнительным внесением денег на торговый счёт
- В случае сильного падения цены базового актива трейдер несёт убыток в размере стоимости опциона (в размере уплаченной премии продавцу)
- В случае сильного роста курсовой стоимости базового актива трейдер получает возможность заработать значительную прибыль
- Трейдер изначально знает свой риск. Цена покупки опциона это максимальный убыток, который может понести трейдер
Недостатки опционов Call (покупка):
- В момент экспирации опциона цена базового актива может равняться цене страйк, поэтому не имеет смысла использовать право покупки базового актива, потому что финансовые потери будут в размере затрат на покупку опциона – вариант грустный 3
- В случае покупки опционов на весь депозит (на весь торговый капитал) высока вероятность потерять все деньги
- Покупатель зарабатывает только на росте цены
При продаже опциона Call трейдер приобретает обязательство продать базовый актив по цене страйк в дату экспирации по требованию покупателя. Но покупатель может этого не потребовать! Опцион Call (продажа) является отдельным финансовым инструментом.
Пример второй (условный).
Дано: Жаркий июнь, Опцион Call, Срок обращения – 3 месяца, Цена базового актива – 100 рублей, Цена страйк базового актива – 100 рублей, Цена опциона – 5 рублей.
Трейдер считает, что через 3 месяца базовый актив будет стоить ниже 100 рублей, и продаёт (короткая позиция) за 5 рублей опцион Call по цене страйк 100 рублей. Эти 5 рублей продавец сразу получает на свой счёт. Цена страйк отражает текущую стоимость базового актива.
Прошло три месяца. Наступил золотой сентябрь.
- Вариант хороший 1: цена базового актива подешевела. Трейдер торжествует: ему нет необходимости исполнять свои обязательства по проданному опциону Call. Полученную премию от покупателя он оставляет себе.
- Финансовый результат. Прибыль трейдера 5 рублей за три месяца.
- Вариант хороший 2: цена базового актива не изменилась. Трейдер ликует: ему нет необходимости исполнять свои обязательства по проданному опциону Call. Полученную премию от покупателя он оставляет себе.
- Финансовый результат. Прибыль трейдера 5 рублей за три месяца.
- Вариант хороший 3: базовый актив подорожал до 105 рублей. Трейдер на позитиве: вряд ли ему придётся исполнять свои обязательства по проданному опциону Call . Полученную премию от покупателя он присваивает себе. Покупатель опциона Call обычно не использует своё право на покупку базового актива, если цена последнего вырастает в пределах стоимости опциона.
- Финансовый результат. Прибыль трейдера 5 рублей за три месяца.
- Вариант Плохой: цена базового актива выросла до 160 рублей. Недовольный трейдер вынужден исполнить своё обязательство и по требованию покупателя продать ему базовый актив по цене 100 рублей. Поэтому он покупает базовый актив по 160 рублей и продаёт его за 100 рублей.
- Финансовый результат. За три месяца трейдер потерял 55 рублей.
Из Плохого варианта видно, что убытки трейдера при продаже опциона Call неограниченны. Поэтому чтобы не допустить разорения трейдера (обнуления его депозита) заботливая биржа требует гарантийного обеспечения (внесения залога) с продавца опциона Сall.
Преимущества опционов Call (продажа):
- Возможность получить прибыль на падающем и на боковом движении цены базового актива
- Наличие гарантийного обеспечения, призванное обеспечить соблюдение обязательств продавца перед покупателем
Недостатки опционов Call (продажа):
- Низкая доходность при высоких рисках
- Для поддержания открытой позиции необходим большой запас свободных денег на торговом счёте
Вывод 1. Цена опциона есть страховая премия. Покупатель опциона Call страхует себя, а продавец опциона Call является страховщиком, и деньги покупателя получает себе. Таким образом, продавая опцион Call, трейдер моментально получает деньги себе на счёт от покупателя опциона Call.
Логика продажи опционов Call – это бóльшая вероятность получить страховую премию, чем убыток и, как следствие, возможность совершать сделки с бóльшим плечом.
Вывод 2. Покупатель опциона Call при росте цены базового актива зарабатывает, а при падении базового актива или его боковом движении теряет деньги. Продавец опциона Call на росте цены базового актива получает убыток, а при падении цены базового актива или его боковом движении получает прибыль.
