Классификация фьючерсных контрактов

Классификации фьючерсов

По исполнению фьючерсы делятся на поставочные и расчётные.

По форме актива – товарные и финансовые.

Фьючерсные контракты по форме актива

В основе товарных фьючерсов лежат:

• Металлы – стратегические (редкие), драгоценные, неблагородные
• «мягкие товары» – кофе, какао, сахар, прочие
• Зерновые и семена маслиничных культур – зерно, домашний скот, растительные волокна, семена маслиничных культур
• Энергоносители – сырьё, нефтепродукты, газ

В основе финансовых фьючерсов лежат:

• процентные ставки
• цены акций и облигаций
• валютные курсы
• фондовые индексы
• другие активы

Фьючерсные контракты по исполнению

Поставочный фьючерс

Такой фьючерс предусматривает физическую поставку товара (нефти, золота, зерновых, скотины) или финансового базового актива (акций, валюты) продавцом покупателю.

Поставочными товарными фьючерсами торгуют в основном производственные компании.

Их цель – сбыт своей продукции. Поставочными финансовыми фьючерсами пользуются участники денежного и валютного рынков.

Пример финансового поставочного фьючерса:

Если трейдер летом продал 1 фьючерсный контракт на поставку 100 акций ОАО «Газпром» (GAZR) с датой экспирации 15 сентября 2019 года, то он обязан поставить 15 сентября 2019 года 100 акций покупателю. Если трейдер летом купил 1 фьючерсный контракт на 100 акций ОАО «ГМК «НорНикель» с датой экспирации 15 сентября 2019 года, то он обязан заплатить 15 сентября 2019 года за 100 акций продавцу. Если трейдер не сможет исполнить свои обязательства, то биржа его оштрафует в размере внесённого залога (гарантийного обеспечения).

Если хитрый трейдер избавляется от фьючерсного контракта до даты экспирации – продаёт купленный дериватив или откупает проданный, – то биржа автоматически снимает с него обязательства по исполнению срочного договора. Возвращает залог. Начисляет/списывает вариационную маржу.

При длинной позиции по фьючерсным контрактам у покупателя на счёте должно быть достаточно денег, чтобы при поставке он мог оплатить поставляемый базовый актив.

В случае выхода на поставку с короткой позицией, у продавца должен быть зарезервирован сам базовый актив в необходимом количестве для продажи по цене исполнения.

По правилам FORTS: для исполнения фьючерса каждый покупатель и продавец исполняющий срочный контракт должен быть участником клиринга или клиентом участника клиринга. Каждый участник клиринга, у которого в регистре учёта позиций учтены позиции по контракту, не позднее 19:15 последнего дня заключения контракта должен представить в Клиринговый центр документы (Уведомления), подтверждающие возможность исполнения Контрактов путём поставки оплаты АКЦИЙ.

Неисполнение обязательств по поставке

Непредставление в Клиринговый центр Уведомления или Акта о взаимозачёте обязательств рассматривается как неисполнение Контракта данным Продавцом (Покупателем). На Участника клиринга не выполнившего обязательства по исполнению Контракта, Клиринговым центром налагается штраф в размере базового гарантийного обеспечения, установленного на начало последнего дня заключения Контракта. Штрафа списывается в безакцептном порядке с маржевого денежного регистра Участника клиринга.

До 10.00 по московскому времени в дату исполнения Контракта Продавцы, включённые в Реестр обязательств по поставке, должны обеспечить наличие на торговых счетах депо необходимого количества акций.

Покупатели должны обеспечить наличие денег, предназначенных для оплаты приобретаемых акций.

Таким образом, для выхода на поставку у трейдера должны быть деньги для её сотворения, и он должен подать Уведомление о своём желании сотворить поставку. Не исполнение любого из этих условий влечёт штраф в виде потери гарантийного обеспечения.

Расчётный фьючерс

Предполагает выплату разницы в ценах на момент заключения фьючерсного контракта в последнюю дату его торгов. Расчётными торгуют все участники финансовых рынков. Цель одних застраховать риски по финансовым операциям, цель других – получить спекулятивную прибыли на разнице курсов данного вида дериватива.

Финансовые расчётные фьючерсы не имеют физического (материального) воплощения – процентные ставки, курсы валют, погода, фондовые индексы. На дату экспирации расчётные фьючерсы автоматически закрываются биржей. Но, как правило, спекулянты и инвесторы не дожидаются даты экспирации и закрывают такие фьючерсы раньше.

Позиции, которые занимают участники срочного рынка, зависят от волатильности рынка.

Таблица 1. Хеджирование активов финансовыми расчётными фьючерсами.

Финансовый фьючерс Короткая позиция (продажа фьючерса) защищает от… Длинная позиция (покупка фьючерса) защищает от…