Фьючерсный контракт

Определение фьючерсного контракта

Фьючерсный (futures) контракт – это договор между продавцом и покупателем о купле-продаже определённого актива на фиксированную дату в будущем

Цена контракта фиксируется в момент сделки. Так как этот тип срочного контракта стандартизирован, то обе стороны точно знают, что конкретно торгуется.

Фьючерс – это не товар, не ценная бумага, а зарегистрированная маклером электронная запись о принятии участником торгов обязательствах по поставке или принятию определённого количества базового актива в определённую дату в будущем

Фьючерсные контракты – это стандартные контракты купли-продажи базового актива, при заключении которых продавцы и покупатели договариваются об уровне цен на активы и несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения. Данный вид срочных контрактов максимально унифицирован. Условия этих контрактов содержатся в документе, который называется спецификацией, и утверждается биржей. После того, как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, то связь между ними теряется и стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчётная палата биржи.

При заключении фьючерсного контракта биржа выступает в роли посредника, задача которого сводится к контролю исполнения обязательств сторонами фьючерсного контракта.

В момент приобретения фьючерса покупателем, с одной стороны, и реализацией фьючерса продавцом, с другой стороны, на счёт расчётной палаты биржи вносится залог обеими сторонами.

Залог позволяет бирже истребовать с участников срочного рынка исполнение их обязательств. В случае отказа одного из контрагентов от исполнения взятых на себя условий срочного договора, внесённый залог не возвращается, а уплачивается в пользу биржи в качестве штрафа.

Если одна из сторон фьючерсного контракта в период обращения фьючерса по каким-либо причинам решит не исполнять условий контракта, то ей необходимо избавиться от этого срочного контракта на организованном рынке.

В случае покупателя фьючерс продаётся, а в случае продавца – фьючерс откупается.

Исполнение фьючерсных контрактов происходит по окончании срока их действия (обращения). В момент исполнения этих контрактов происходит физическая поставка товаров покупателям, либо происходит уплата разницы в ценах. Исполнение фьючерсов выполняется по расчётной цене, зафиксированной в последний торговый день данного контракта. Физическая поставка базового актива у большинства фьючерсов происходит редко.

Главное отличие фьючерсов от форвардов – место их торговли. Фьючерсы торгуются только на бирже (на организованном рынке), а точнее, на срочных секциях товарных, фондовых или валютных бирж или на специализированных биржах, торгующих фьючерсами. Поэтому данные контракты это стандартизированные финансовые инструменты, то есть всегда отвечают установленным правилам биржи.

В России фьючерсы торгуются в срочной секции Московской Биржи.

Признаки фьючерсного контракта

Фьючерс – это дериватив, который торгуется только на организованном рынке, то есть на бирже и предполагает:

• заключение срочного контракта на поставку товара или финансового актива в будущем
• оплату за товар в будущем, то есть в момент поставки товара
• приобретение (взятие/принятие) обязательств обеими сторонами по исполнению условий срочного контракта
• внесение залога обеими сторонами срочного договора
• указание даты поставки товара (финансового актива) и его оплаты
• участие клиринговой палаты, которая обеспечивает защиту обеих сторон срочной сделки
• прозрачность торгов, то есть предоставление отчётности по торговле фьючерсами

Характеристики фьючерсов меняются в зависимости от вида контракта и биржи.

Правила биржи для русских фьючерсных контрактов

• Наличие базового актива, который торгуется на бирже, то есть конкретный товар с определёнными характеристиками (сорт, марка, проба, масса и др. параметры).
• Указание точной даты исполнения обязательств по контракту, то есть в какой день будет происходить поставка товара и расчёт за него (через 1, 2, 3, 6, 12 месяцев). Такая дата называется датой экспирации. В России это 15 число третьего месяца каждого квартала.
• Указывается объём базового актива для одного фьючерсного контракта, то есть сколько единиц базового актива будет поставлено покупателю по одному контракту в день экспирации.
• Цена фьючерса должна быть примерно равной цене базового актива, то есть раскорреляция (расхождение) цен между деревативом и его базовым активом должна быть минимальной. За этим тщательно следит добрый арбитражёр – один из участников срочного рынка.
• Максимальное изменение цены за одну торговую сессию.
• Минимальный шаг изменения цены, то есть, по-русски, говоря, минимальная разница между ценой продажи и ценой покупки, или минимальный спрэд. Так, в сентябре 2019 года шаг цены фьючерса на индекс РТС равен 10 пунктам.
• Указывается минимальное гарантийное обеспечение (залог), необходимое для открытия и поддержания позиции по одному контракту. Чтобы совершить сделку трейдеру необходимо внести на счёт биржи залог. А если точнее, то умница-разумница биржа просто автоматически блокирует (замораживает) часть торгового депозита трейдера в момент открытия позиции.
• Способ определения расчётной цены контракта на каждый день торгов.
• Способ исполнения фьючерсного контракта – поставочный или расчётный.

Доход и риск фьючерсного контракта

Фьючерсный контракт по своей природе выполняет две функции:

• Сберегает денежные средства инвесторов путём хеджирования их рисков
• Позволяет спекулянтам получать (зарабатывать) повышенную прибыль

Каждый трейдер волен выбирать для себя стратегию работы с этим производным инструментом. Инвесторы, опасаясь изменения цен на базовый актив, заинтересованы в получении базового актива в будущем по заранее определённой цене. Спекулянтам интересен заработок на разнице курса базового актива и они, как правило, работают с расчётным фьючерсом.

Наличие плеча (маржинальная торговля) на срочном рынке позволяет увеличить потенциальную доходность сделки в несколько раз.

При этом и степень риска высокая в отличие от торговли базового актива. Иногда на Московской бирже цены российских акций изменяются на несколько процентов в течение одной торговой сессии. Получается, что результаты, выраженные в абсолютных величинах, по фьючерсам на эти акции изменяются на несколько десятков процентов. В итоге за день трейдер может увеличить торговый счёт в половину, а может и вовсе его потерять. Именно высокая доходность по фьючерсам делает этот дериватив привлекательным для отчаянной спекулятивной торговли.