Содержание
Понятие и назначение фьючерсов
Срочный рынок даёт инвесторам прекрасную возможность застраховать свои риски или получить новые инструменты для разработки новых торговых систем. Производные инструменты срочного рынка – это контракты на поставку базовых активов через определённое время по установленной заранее цене. Причём, деривативы предполагают поставку независимо от рыночной стоимости базового актива в день экспирации.
Процедура выполнения обязательств после экспирации очень важный аспект в торговле деривативами. Инвестор должен чётко определить для себя, что он ждёт от срочного контракта. Нужны ему собственно активы или он просто хочет получить денежные выплаты. Исходя из ответа на этот вопрос, можно выбрать один из видов фьючерсного контракта. Поставочный или расчётный. Их различия заключаются в способе исполнения обязательств по фьючерсу.
Поставочный фьючерс предполагает выполнение обязательств сторонами по поставке и принятию базового актива в полном объёме.
Как правило, с такими условиями продаются фьючерсные контракты на различное сырьё, металлы, с/х культуры и прочее. Поставочными фьючерсами пользуются в основном компании, торгующие материальными товарами. Например, нефтеперерабатывающие заводы и металлургические предприятия. Однако, данный вид фьючерса не исключает спекуляций.
Расчётный фьючерс предусматривает выплату разницы между заложенной стоимостью в фьючерсный контракт и ценой базового актива на spot – рынке в момент исполнения договора.
Таковыми обычно являются срочные контракты на не материальные товары. Например, фондовые индексы, процентные ставки и погодные условия. В силу своей природы это чисто спекулятивные финансовые инструменты. Впрочем, за различными видами базовых активов нет чёткого закрепления определённых видов фьючерсов! Контракты на изменения температуры воздуха поставочными быть не могут, а вот расчётные деривативы на нефть или металлы существуют. Сразу оба вида срочного контракта могут быть и на другие активы – акции, валюту. Данный вид фьючерса может использоваться для хеджирования рисков. Так, срочный контракт на нефть можно перепродать задолго до даты экспирации. Расчётные контракты могут быть удобнее для некоторых иностранных производителей.
Условия использования поставочного и расчётного фьючерсов
Поставочные фьючерсные контракты правильнее использовать в случае, если рынок базовых активов не является ликвидным или биржевым, или ценообразование на рынке базового актива не является прозрачным. Если рынок базовых активов является ликвидным и биржевым, ценообразование прозрачно и существуют устоявшиеся индикаторы, которые признаются всеми участниками рынка базового актива, то правильнее вести расчётные фьючерсы. Потому что исполнение последних не предполагает реальной поставки базового актива.
Общий вывод
Таким образом, возможность выбрать расчётный или поставочный фьючерс позволяет инвесторам на срочном рынке использовать приемлемую для себя стратегию.
Так, хеджеры предпочитают получать товар по заложенной в бюджет стоимости. Спекулянтам же выгодно получать денежную разницу между рыночными котировками базового актива и ценой, заложенной в срочный контракт.
К тому же расчётный дериватив позволяет им зарабатывать на изменении котировок базового актива, который они вряд ли купили бы на spot – рынке.
