Фондовый варрант – это ценная бумага (вторичная), которая даёт её владельцу право на покупку определённого числа акций (или облигаций) какой-либо компании в течение установленного периода времени по фиксированной цене.
Выпуск фондовых варрантов осуществляется под акции (или облигации), которые должны быть выпущены в обращение, но в течение всего срока существования этих фондовых варрантов отсутствуют на рынке и появляются лишь по мере обмена варрантов на акции (или облигации).
Ценность фондового варранта для его владельца состоит в возможности получения дохода на разнице между будущей ценой акций и ценой, зафиксированной в варранте.
Срок существования фондового варранта обычно 10-20 лет или неограничен.
Цена, фиксированная в варранте, обычно превышает текущий рыночный курс акции компании на 15–20%. Она может быть неизменной в течение всего срока его существования или периодически повышаться на заданный процент.
Фондовые варранты могут погашаться компанией без обмена на акции путём выкупа у владельцев.
По своему экономическому содержанию фондовый варрант представляет собой опционный контракт на покупку соответствующей ценной бумаги. Основные отличия данного варранта от опциона на покупку состоят в следующем:
- варрант есть ценная бумага, которая эмитируется (выпускается) компанией, а опцион есть срочный контракт, результат заключения опционной сделки
- количество варрантов ограничено размерами эмиссии соответствующей ценной бумаги, а количество заключенных опционных сделок определяется потребностями самого рынка
- варранты выпускаются на длительные сроки, а опционный контракт – это обычно краткосрочный контракт
- в случае выпуска варрантов величина капитала компании (собственного или заёмного) увеличивается в ходе реализации варрантов, а заключение опционных сделок не имеет отношения к капиталу компании
- варранты выдаются своим первоначальным владельцам бесплатно, а владелец опциона уплачивает за него премию подписчику (продавцу) опциона
Варранты редко торгуются на биржах, а обращаются в основном на внебиржевом рынке. Варранты возникают в результате заключения контрактов между владельцем акций (например, предприятие владеет казначейскими акциями, выкупленными у акционеров) и лицом, заинтересованным в приобретении варранта. По такой схеме варранты может получать высший менеджмент компании в качестве дополнительного вознаграждения и повышения мотивации труда.
Наиболее часто варранты используются в связи с возможными или планируемыми дополнительными эмиссиями акций, слияниями и поглощениями компаний. В этом случае приобретателями варрантов становятся акционеры, которые таким путём уберегают свою долю в компании от сокращения.
Термин «варрант» произошел от английского слова «warranty» – гарантия. Владелец фондового варранта гарантированно получает право на выкуп определённого количества акций по определенной цене в будущем, следовательно, держатель варранта застрахован от размывания своей доли в компании и, например, от устранения из руководящих органов предприятия.
Теоретическая цена (стоимость) варранта определяется:
- существующей на каждый момент времени разницей между рыночной ценой акции и ценой, фиксированной в варранте, которая называется его «внутренней» стоимостью
- зависит от времени, остающегося до истечения срока действия варранта, или «временной» стоимости, в которой отражаются перспективы или ожидания относительно динамики рыночной цены акции данной компании в будущем
