Главная / Денежный рынок / Статьи / Опционы на соглашения о будущей процентной ставке (кэпы и флоры)

Опционы на соглашения о будущей процентной ставке (кэпы и флоры)

Гарантия процентной ставки – это соглашение, которое можно рассматривать как опцион на серию соглашений о будущей процентной ставке.

Процентный кэп – это соглашение между сторонами, согласно которому продавец обязуется выплатить покупателю компенсацию, если базовая плавающая ставка превысит согласованную ставку исполнения.

Процентный флор – это соглашение между сторонами, согласно которому продавец обязуется выплатить покупателю компенсацию, если базовая плавающая ставка окажется ниже согласованной ставки исполнения.

Кэпы и флоры являются внебиржевыми опционами, которые «гарантируют» покупателям защиту соответственно от повышения и падения процентных ставок. Именно поэтому такие опционы иногда называют гарантией процентной ставки.

В качестве базовой плавающей процентной ставки для кэпов и флоров обычно используют LIBOR, хотя нередко применяются и другие ставки-ориентиры, например, ставки «прайм-рейт» (базовая ставка по краткосрочным кредитам первоклассным заёмщикам в США) или ставки по коммерческим бумагам.

В таблице представлены некоторые различия между покупателями кэпов и флоров. Продавцы финансовых инструментов имеют соответственно противоположные позиции.

Таблица 1. Различия между покупателями кэпов и флоров.

ПОКУПАТЕЛИ…
Кэпа Флора
  • Выплачивают продавцу премию
  • Получают защиту от увеличения процентных ставок выше установленного уровня в течение определённого периода
  • Являются заёмщиками
  • Выплачивают продавцу премию
  • Получают защиту от падения процентных ставок ниже установленного уровня в течение определённого периода
  • Являются кредиторами

К достоинствам этих внебиржевых опционов относятся: