Дельта

Коэффициент «дельта» – это мера чувствительности цены опциона к элементарному изменению цены базового инструмента.

формула расчёта коэфициента дельта

Другими словами, коэффициент «дельта» характеризует восприимчивость к движению цены базового инструмента и поэтому играет очень большую роль. Дельта может принимать значения от –1 до +1, и её взаимосвязь с ценой исполнения показана в следующей таблице.

Таблица 1. Взаимосвязь дельты с ценой исполнения.

Опцион Значение коэффициента «дельта»
Вне деньгах Около денег В деньгах
Длинный «колл»/Короткий «пут» 0 +0,50 +1,0
Короткий «колл»/Длинный «пут» 0 +0,50 –1,0

В случае опционов без выигрыша коэффициент «дельта», равный ±0,5, означает пятидесятипроцентную вероятность того, что цена базового инструмента может пойти вверх или вниз относительно цены исполнения.

Пример

Трейдер рассматривает возможность покупки опциона «колл» на фьючерсный контракт с ценой 19 долларов за тонну. Премия по опциону «колл» с ценой исполнения 19 долларов составляет 0,80 доллара. Коэффициент «дельта» этого опциона равен +0,5.

Это означает, что в случае роста цены базового инструмента до 20,00 долларов за тонну, то есть на 1 доллар, премия увеличится на 0,5 × 1 = 0,50 доллара. Новый размер премии составит 0,80 + 0,50 = 1,30 доллара.

Опцион глубоко вне денег характеризуется низким или нулевым коэффициентом «дельта», поскольку изменения цены базового инструмента мало сказываются на премии или не влияют на неё вовсе. В этой ситуации для трейдера риск, связанный с спот-рынком, низкий.

Опцион в деньгах характеризуется высоким или близким к ±1 коэффициентом «дельта», поскольку любое изменение цены базового инструмента вызывает практически такое же изменение премии. В этой ситуации рыночный риск по опциону идентичен рыночному риску эквивалентной позиции по базовому инструменту.

Коэффициент «дельта» иначе можно рассматривать как меру вероятности того, что опцион в итоге окажется с выигрышем.

Вероятность исполнения опциона с дельтой, близкой к ±1, очень велика, поскольку он имеет значительный выигрыш. Опционы с дельтой, близкой к нулю, чаще всего не исполняются.