Хеджирование

Понятие «хеджирование» происходить от английского «hedge». Дословный перевод – «забор», «барьер». На финансовым рынках под хеджированием понимаются финансовые приёмы, которые сберегают (страхуют) капиталы инвесторов от неблагоприятной рыночной конъектуры. Операции хеджирования призваны ограничить финансовые потери и снизить риски. Для практической реализации подобной стратегии необходимо комбинировать сделки на финансовых рынках.

На протяжении всей истории человечество нуждалось в инструментах, позволяющих страховать риски. Первые операции хеджирования начали проводить много веков назад. Японские крестьяне заметили, что в урожайные годы цены на их продукцию ниже, чем в неурожайные. Поэтому они разработали методику страхования своих рисков. Они стали договариваться о цене поставки заранее, ещё до получения урожая. Таким образом, крестьяне могли не обращать внимания на капризы природы, а их покупатели не боялись остаться без товара.

На сегодняшний день самыми совершенными инструментами хеджирования считаются фьючерсные и опционные контракты. Основная разница между ними заключается в том, что, покупая фьючерс, инвестор сразу оплачивает контракт и стоимость товара, посредством внесения залога бирже. Покупая опцион, инвестор лишь платит за возможность приобрести и в последующем реализовать актив по установленной цене. К моменту экспирации, т.е. окончанию действия срочного контракта, инвестор должен будет заплатить оговоренную сумму или потерять стоимость опциона, отказавшись от сделки.

Деривативы обращаются только в срочных секциях большинства бирж мира

Виды и классификация хеджирования

Различают классическое и перекрёстное хеджирование. Первое предполагает открытие позиций на срочном рынке в противоположную сторону открытым позициям на spot-рынке, т.е. покупая акции, необходимо продать фьючерсный контракт по ней. Перекрёстное хеджирование предполагает заключение контракта на актив, купленный не на spot-рынке. Таким образом, можно строить сложные стратегии, применяемые на совершенно разных рынках.

При этом данные виды страхования активов можно классифицировать ещё одним способом – полное и частичное хеджирование. Первый способ предполагает страхование всей стоимости актива, второй – лишь его части.

Сфера хеджирования

Хеджирование рисков происходит в двух сферах:

Производители товаров страхуются от падения цен на их товары. Инвесторы хеджируются от падения цен финансовых активов, в которые были вложены их деньги. Так, инвестор, купивший акции, может застраховать их двумя способами.

Малоэффективный способ. Продать фьючерс на эти акции. Фьючерс это обязательство инвестора продать акции по определённой цене в день экспирации. Если рынок движется в сторону покупки акций, то инвестор не зарабатывает.

Эффективный способ. Купить опцион put на акции. Опцион put это право инвестора продать акции в определённый момент в будущем по оговорённой цене. При наличии опционного контракта put инвестор будет пользоваться правом продажи акций по более высокой цене в случае, если они подешевеют.

В основном к хеджированию прибегают институциональные инвесторы. Потому что смысл страховки активов есть только при наличии крупнокалиберных пакетов ценных бумаг

Снижая риски, операции хеджирования снижают потенциал дохода от вложений. С одной стороны, страхование позиций, которые приносят убыток, покрываются доходом, который возникает на срочном рынке. С другой, – если застрахованные сделки принесут прибыль, то она будет ниже за счёт убытка на срочном рынке. Поэтому, чем полнее страхование, тем сильнее нивелируется прибыль. По этой логике портфельные менеджеры используют частичное хеджирование открытых инвестиционных позиций.